RAEF:Vindem o banca,facem fond de investiții

Romanian Capital Advisors (RCA), societatea care administreaza Romanian American Enterprise Fund (RAEF) – unul din cele mai importante fonduri de investiții din România, intenționeaza sa lanseze anul acesta un nou fond de investiții, cu o capitalizare de circa 50 de milioane de euro, a declarat pentru ZF Horia Manda, managing partner al RCA și senior vice president al RAEF.

Fondul va fi dedicat în prima faza României și Bulgariei, urmând sa se extinda treptat, în funcție de oportunitați, în zona Balcanilor.

O parte din banii pentru capitalizarea noului fond vor proveni chiar de la RAEF, care dispune de lichiditați de câteva zeci de milioane de euro urmare a vânzarii pachetului majoritar de acțiuni (80%) deținut la Banca Românesca catre grupul elen National Bank of Greece, anul trecut.

„Intenționam ca o parte din banii obținuți din vânzarea Bancii Românești sa îi folosim pentru a contribui la ridicarea noului fond. Alaturi noi, exista deja investitori care și-au exprimat interesul și chiar angajamentul de a pune bani în fond. Prima etapa de strângere a banilor se va opri la 25 de milioane de euro, urmând ca a doua sa îi ridice valoarea spre 50 de milioane de euro”, spune Manda.

Chiar daca va folosi instrumente mai flexibile, strategia noului fond va fi în principiu una de private equity: identificarea companiilor cu potențial de creștere (organica sau prin achiziții) și management performant, susținerea financiara a acestora prin majorari de capital și împrumuturi subordonate și apoi vânzarea lor catre un investitor strategic.

„Ne intereseaza în special companii din sectoare precum servicii financiare, retail, FMCG (bunuri de larg consum – n.r.), distribuție, logistica sau servicii de sanatate. Nu excludem însa nici o oportunitate, indiferent de domeniu”, afirma Horia Manda.

Inițiativa RCA de a ridica un fond regional face parte dintr-un context mai larg, în care multe companii europene de administrare au început și chiar au finalizat în ultimii doi ani procese de ridicare de fonduri care sa profite de oportunitațile oferite de țarile din valul doi de aderare la Uniunea Europeana, printre care și România.

„Afacerile din România și Bulgaria, și treptat și din alte țari din Balcani, vor înregistra ritmuri de creștere considerabile odata cu apropierea datei de aderare la Uniunea Europeana, indiferent care va fi aceea. Iar cele mai mari creșteri consideram ca se vor înregistra în servicii, mai ales cele financiare”, afirma Manda.

RCA, prin intermediul RAEF, a acordat deja în ultimii doi ani o atenție speciala serviciilor financiare. RAEF a devenit în 2002 acționar majoritar (80% din capital) al Motoractive, cea mai mare societate independenta de leasing, achiziționând acțiunile deținute de alte doua fonduri de investiții. Anul trecut, RAEF a devenit acționar majoritar al Domenia Credit, una din primele companii de credit ipotecar din România, și al societații de administrare de fonduri mutuale Certinvest.

De asemenea, RAEF este acționar majoritar al RALFI (Romanian American Leasing and Finance), societate de consumer finance.

„Susținerea financiara a companiilor achiziționate în ultimii ani este a doua direcție importanta în care se vor îndrepta banii obținuți din vânzarea Bancii Românești”, susține Manda.

Leasingul, dar mai ales sectoarele de credit ipotecar, consumer finance și administrare de fonduri mutuale (pe viitor și de fonduri de pensii) sunt în faza incipienta de dezvoltare în România, ritmurile de creștere estimate pentru urmatorii anii fiind foarte mari.

„Motoractive este un exemplu foarte clar în acest sens. La sfârșitul anului trecut, ne gândeam sa achiziționam o alta companie de leasing pentru a câtiga mai rapid cota de piața. Motoractive a crescut însa organic, pe cont propriu, într-un ritm foarte ridicat de la începutul acestui an și am renunțat la planurile de achiziție”, spune Manda.

Motoractive a încheiat anul trecut 1.300 de contracte, cu o valoare totala a bunurilor finanțate de 25 milioane euro, în creștere cu 35% fața de anul precedent. Pentru anul acesta, ținta era de creștere pâna la 35 de milioane de euro însa reprezentantul RAEF afirma ca obiectivul va fi depașit lunându-se în considerare evoluția din primele trei luni ale anului, în care compania a finanțat contracte în valoare de peste 12 milioane de euro.

„Creșterea companie va fi susținuta financiar atât prin majorari de capital cât și prin credite bancare. De asemenea, ne gândim și la o emisiune de obligațiuni corporatiste”, afirma Horia Manda.

Domenia Credit, compania de credit ipotecar din care RAEF deține 60%, a intrat pe o piața cu un potențial de câteva miliarde de dolari dar aflata într-un stadiu incipient. România nu are înca piața secundara de titluri ipotecare, principala sursa de refinanțare a creditorilor pe piețele vestice. Deși se așteapta ca bancile sa fie principalii jucatori pe aceasta piața, Manda spune ca va exista suficient loc și pentru companii specializate.

În acest context, Domenia Credit va primi de la patru instituții financiare (inclusiv RAEF), în scopul extinderii, 29 de milioane de dolari.

Celelate trei instituții în afara de RAEF sunt Banca Europeana pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD), Banca Germana de Dezvoltare și Investiții (DEG) și International Finance Corporation (IFC), divizia de investiții a Bancii Mondiale.

Fondurile vor fi utilizate atât pentru majorarea capitalului social al Domenia Credit, cât și pentru finanțarea acordarii de credite ipotecare pe termen lung.

RAEF a alocat 10 milioane de dolari pentru majorarea capitalului social al Domenia Credit, suma care include și un împrumut. Astfel, participatia fondului la societatea de credite a ajuns la 60% din capital.

BERD și DEG dețin fiecare câte 20% din capital. „Proiectul de lege a pieței secundare a titlurilor ipotecare este în mare masura finalizat și speram ca acesta sa fie aprobat de Parlament în aceasta vara, pentru ca pâna la sfârșitul anului sa vedem și prima emisiune de obligațiuni ipotecare de pe piața româneasca”, spune Manda.

Pe piața companiilor de consumer finance, RALFI (compania de profil a RAEF) are deja un concurent important – Credisson, societate înființata pe suportul Flanco, având de altfel acționari comuni cu lanțul de magazine.

Pâna în prezent, RALFI nu a fost o compania de consumer finance în adevaratul sens al cuvântului, acordând credite din fondurile proprii. De anul acesta, spune reeprezentantul RAEF, strategia se va modifica, RALFI urmând sa acționeze ca un intermediar între banci și beneficiarul final al creditului. „Suntem în discuții pentru a încheia un parteneriat cu un lanț de retail pentru a accelera creșterea RALFI. Nu putem preciza înca despre ce lanț este vorba”, afirma Horia Manda.

Sectorul de consumer finance, tot în stadiu incipient în România, a fost vizat în ultimii doi ani de majoritatea fondurilor de investiții prezente în regiune. Aceste fonduri vizeaza intrarea în acționariatul marilor lanțuri de retail (Flanco, Altex, Domo), pe care sa le foloseasca ca platforme de dezvoltare pentru afacerile de consumer finance.

Înființat în 1995 cu fonduri de la Guvernul american, RAEF, cu o capitalizare de aproape 60 de milioane de dolari, a investit puternic în primii ani de existența în sectoare „tradiționale”, precum industria vopselurilor (RAEF deține 32,95% din Policolor București), a cauciucului sintetic (31,38% din Rolast Pitești), industria alimentara (15,85% din Tec Miaco) sau a explotarilor de cariere (24,51% din Titan Mar – Marmosim).

Majoritatea acestor companii nu au evoluat stralucit în perioada 1998 – 2000 din cauza dificultaților generale din economie, însa în ultimii ani au trecut prin programe drastice de restructurare (Policolor și Rolsat) care le-au îmbunatațit situația financiara.

„În plus, piețele pe care sunt prezente aceste companii sunt în creștere și au aparut deja investitori, strategici sau financiari, interesați de preluari. Cu toate acestea, nu estimam ca vom realiza decât un exit anul acesta, probabil din Titan Mar”, spune reprezentantul RAEF.

Atât Policolor, cât și Rolast sunt listate la Bursa de Valori București, care a înregistrat un reviriment puternic în ultimii trei ani. Pe lânga triplarea prețurilor în aceasta perioada, valoarea medie zilnica a tranzacțiilor a crescut spectaculos, de la 100.000 – 200.000 de dolari în 2000 la 2 milioane de dolari anul acesta.

„Creșterea lichiditații face din Bursa o varianta de exit ce trebuie luata în considerare. Nu va fi vorba de un exit total însa ne vom gândi sa vindem o parte din acțiuni și prin aceasta metoda”, a conchis Manda.

Laurențiu Ispir
Ziarul Financiar